– تراجعات أغسطس نتيجة حركة تصحيح بسيطة وعمليات جني أرباح
– 7 مليارات دينار ارتفاعاً بالقيمة الرأسمالية مقابل ديسمبر 2024
– تفاؤل المستثمرين باستمرار النتائج الإيجابية للشركات القيادية وانتعاش اقتصادي محلي
– 405 مليارات دولار تداولات بورصات الخليج أول 8 أشهر بـ 2025
– 16.3 مرة مكرّرات الربحية لمعظم أسواق الأسهم الخليجية
أفاد تقرير شركة الكويتية للاستثمار، بأن «بورصة الكويت»، وبعد 3 أشهر متتالية من تحقيق المكاسب (من مايو إلى يوليو)، سجّل مؤشر السوق العام خسارة شهرية في أغسطس نسبتها 1.38 %، نتيجة حركة تصحيح بسيطة وعمليات جني أرباح على الأسهم، التي سجلت ارتفاعات جيدة في الفترة الأخيرة، وسط تراجع في السيولة الشهرية 20 % إلى 1.97 مليار دينار.
وبيّن التقرير أن مؤشر السوق الأول الذي يضم الأسهم القيادية، خسر 2.22 %، حيث استحوذ على 57 % من سيولة «بورصة الكويت» خلال الشهر، أما نسبة الـ 43 % من السيولة فتوجهت إلى السوق الرئيسي الذي يضم الشركات المتوسطة والصغيرة الحجم من حيث القيمة السوقية، فقد ساهمت في رفع مؤشر السوق الرئيسي بنسبة 2.76 %، لترتفع مكاسب مؤشر السوق الرئيسي خلال أول 8 أشهر من السنة، إلى 13.3 %.
وذكر التقرير أنه رغم خسائر شهر أغسطس الماضي، لا يزال أداء «بورصة الكويت» خلال أول 8 أشهر قوياً، حيث حقق مؤشر السوق العام مكاسب نسبتها 15.4 % وجاء هذا الأداء الإيجابي في «بورصة الكويت»، نتيجة عوامل عدة، أبرزها تفاؤل المستثمرين باستمرار النتائج الإيجابية للشركات القيادية، خصوصاً في قطاع البنوك، الذي حقق صافي أرباح مجمعة بـ 882 مليون دينار، وبنسبة نمو 4.5 % عن النصف الأول من 2024، حيث ارتفع مؤشره منذ بداية السنة 17 %، إضافة إلى التفاؤل بانتعاش المشهد الاقتصادي المحلي مدفوعاً ببرامج وتوجهات الحكومة، ما عزّز من توجه السيولة المحلية نحو الأسهم ذات الأساسيات الجيدة. وقد بلغت سيولة «بورصة الكويت» في أول 8 أشهر من السنة، نحو 17 مليار دينار، مرتفعة 100 % عن الفترة ذاتها من 2024. أما حسب السوق، فقد تركزت السيولة في أسهم السوق الأول، وبحصة 57 % من إجمالي سيولة بورصة الكويت، حيث بلغت 9.7 مليار دينار، وارتفع مؤشر السوق الأول في أول 8 أشهر من 2025 بنسبة
15.9 %، مقارنة مع مكاسب 15.4 % لمؤشر السوق العام.
وبيّن التقرير أنه بالنسبة للسوق الرئيسي في بورصة الكويت، فارتفعت قيمة التداولات على أسهمه بنسبة 246 %، مقارنة مع الأشهر الـ8 الأولى العام الماضي، لتشكل سيولته 43 % من البورصة أي ما يعادل 7.4 مليار دينار، بينما سجل مؤشره ارتفاع 13.3 %.
القيمة السوقية
وأشار تقرير «الكويتية للاستثمار» إلى أن القيمة الرأسمالية السوقية لـ «بورصة الكويت»، بلغت نهاية شهر أغسطس 2025 نحو 51.6 مليار دينار، مرتفعة 7 مليارات عن ديسمبر 2024، وبدفع من ارتفاع القيمة السوقية لقطاع البنوك بـ 5 مليارات، وارتفاع القيمة السوقية لقطاع الشركات العقارية بـ 1.1 مليار، والخدمات المالية بـ 559 مليوناً، والاتصالات بـ 275 مليوناً.
وأفاد التقرير بأن القيمة الرأسمالية السوقية تتوزع على 13 قطاعاً بقيادة البنوك بـ 32.2 مليار دينار، حيث بلغت حصة قطاع البنوك 62.5 %، تلاه قطاع الخدمات المالية بـ 11 %، أي ما يعادل قيمة سوقية 5.66 مليار، وقطاع العقار 7.7 % أي ما يعادل 3.96 مليار، والاتصالات 6.55 % ما يعادل 3.38 مليار بينما شكّل قطاع الصناعية 4.74 % من القيمة السوقية لبورصة الكويت.
أسواق الخليج
وأشار تقرير «الكويتية للاستثمار» إلى أن معظم أسواق الأسهم الخليجية، سجّلت خسائر خلال شهر أغسطس الماضي، بضغط من عمليات جني أرباح على الأسهم القيادية في قطاع البنوك والعقار والاتصالات، التي شهدت سابقاً ارتفاعات جيدة، وكذلك نتيجة انخفاض أسعار النفط 7 %، لتهبط إلى 70 دولاراً للبرميل، والنتائج المالية للشركات المدرجة خلال الربع الثاني، التي جاءت دون التوقعات وسجلت صافي الأرباح تراجعاً في بعض الأسواق الخليجية، منها تداول السعودي وسوق دبي المالي.
وذكر التقرير أنه إضافة إلى تلك العوامل، لعبت ضبابية مشهد السياسة النقدية للاحتياطي الفدرالي الأميركي، والغموض المسيطر على مسار الرسوم الجمركية الأميركية خصوصاً، بعد أن أيدت محكمة استئناف فيدرالية حكماً بعدم قانونية فرض الرئيس الأميركي لتلك الرسوم، دوراً في زيادة حالة عدم اليقين، وكبح شهية المخاطرة لدى المستثمرين.
وأضافت أنه وباستثناء بورصة مسقط، التي سجلت ارتفاعاً شهرياً نسبته 5.2 %، سجلت جميع أسواق الأسهم الخليجية خسائر متوسطة خلال أغسطس الماضي، نتيجة عمليات جني الأرباح وتصحيح، بعد فترة من المكاسب المتتالية، بالإضافة إلى تراجع مستويات السيولة.
وأوضح تقرير «الكويتية للاستثمار» أنه بعد 4 أشهر متتالية من تحقيق المكاسب المتوسطة، تصدّر سوق أبوظبي للأوراق المالية الخسارة بين بورصات الخليج، بتراجع مؤشره العام 2.7% رغم نمو صافي أرباح الشركات للنصف الأول 1.5 %، لتسجل 78.3 مليار درهم إماراتي، تلاه سوق الأسهم السعودية بخسارة شهرية نسبتها 2.05 %. أما سوق دبي المالي فقد سجل خسارة شهرية نسبتها 1.55 %، نتيجة عمليات جني الأرباح التي جاءت بعد 4 أشهر من المكاسب القياسية، بالإضافة إلى تراجع صافي أرباح الشركات المدرجة عن النصف الأول من 2025 بنسبة 4 %، لتسجل 60.5 مليار درهم.
وأشار التقرير إلى أن بورصة قطر، وبعد 4 أشهر من المكاسب المتوسطة، سجلت خسارة شهرية طفيفة في مؤشرها بنسبة 0.35 % رغم ارتفاع سيولة السوق والنمو في صافي أرباح الشركات للنصف الأول من 2025 بنسبة 2.3 % إلى 26.7 مليار ريال قطري.
60 مليار دولار انخفاضاً
انخفضت القيمة الرأسمالية السوقية لأسواق الأسهم الخليجية خلال شهر أغسطس 2025 بـ 60 مليار دولار، وبلغت في نهاية الشهر 3.87 تريليون دولار، وسجل سوق دبي المالي الارتفاع الأكبر بـ 3 مليارات لتبلغ قيمته السوقية 277.6 مليار دولار، بينما الانخفاض الأكبر كان في القيمة الرأسمالية السوقية لسوق الأسهم السعودي وبـ 48 مليار دولار لتسجل 2.36 تريليون وجاء سوق أبوظبي للأوراق المالية ثانياً بخسارة 15 مليار دولار لتسجل قيمته السوقية 825 مليار دولار.
تقييمات الأسهم
وأوضح تقرير «الكويتية للاستثمار» أنه بالتزامن مع نمو النتائج المالية للشركات المدرجة خلال 2024 والنصف الأول من 2025 تحسّنت تقييمات أسواق الأسهم الخليجية، رغم المكاسب التي حققتها الأسهم في السنوات الأخيرة، فقد انخفضت مكررات الربحية لمعظم أسواق الأسهم الخليجية، لتصبح أفضل من معدلات الأسواق المتقدمة، بمعدل مكرّر ربحية (P/E Ratio) 16.3 مرة، حيث سجل مكرّر ربحية بورصة الكويت 18.2X، ويتداول سوق الأسهم السعودي عند مكرّر ربحية 15.2X، وتتداول بورصة أبوظبي عند أعلى مكرر ربحية بلغ 21.6، بينما البورصات الخليجية الأخرى مكررات ربحيتها منخفضة نسبياً، حيث بلغ مكرّر الربحية لسوق دبي المالي 10.7X، وبورصة قطر 13X وبورصة البحرين 9.2X.
255 مليار دولار خسارة القيمة السوقية لبورصات الخليج
ذكر تقرير «الكويتية للاستثمار» أنه خلال أول 8 أشهر من السنة كانت خسارة القيمة السوقية لبورصات الخليج كبيرة عند مستوى 255 مليار دولار بضغط من خسارة سوق الاسهم السعودية التي بلغت 355 ملياراً، بينما بقية البورصات سجلت ارتفاعات جيدة، منها بورصة أبوظبي 28 ملياراً، وسوق دبي المالي 31 ملياراً، وبورصة الكويت 24 ملياراً، وبورصة قطر 13.5 ملياراً.
وانخفضت قيمة التداولات في أسواق الأسهم الخليجية خلال أغسطس 2025 18 %، لتسجل 44 ملياراً، حيث استحوذ سوق الأسهم السعودية على 55 % من إجمالي قيمة تداولات أسواق الأسهم الخليجية بسيولة قيمتها 24.3 مليار. أما سيولة أسواق الإمارات (بورصتي دبي وأبوظبي) فقد بلغت 9.2 مليار، بينما انخفضت سيولة «بورصة الكويت» بـ 20 % لتسجل 6.42 مليار. وبالتالي بلغت قيمة تداولات بورصات الخليج في أول 8 أشهر من السنة نحو 405 مليارات دولار منها 236.3 مليار لسوق الاسهم السعودي، بينما بلغت سيولة أسواق الإمارات 86 ملياراً وبورصة الكويت 55.5 مليار خلال الفترة ذاتها.
«تاسي» عند أدنى مستوى شهري منذ أكتوبر 2023
نوّه التقرير إلى أن سوق الأسهم السعودية، أنهت تداولات أغسطس 2025 على خسارة جديدة للشهر السادس على التوالي (باستثناء شهر يونيو)، ليخسر مؤشر تداول للسوق الرئيسي «تاسي» 2.05 %، مسجلاً أدنى مستوى شهري منذ أكتوبر 2023 وبخسائر تراكمية بلغت 11.1 % منذ بداية السنة، وجاء هذا التراجع وسط تراجع صافي أرباح الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودية في الربع الثاني من 2025، بنسبة 16 %، لتسجل 124.1 مليار ريال وانخفاض أرباح النصف الأول من السنة 9 %، لتسجل 260 مليار ريال، وتزايد تفضيل المستثمرين للدخل الثابت الخالي من المخاطرة مع بقاء أسعار الفائدة المرتفعة.